内容摘要：欧元区工业生产指数同比自2022年多次出现负增长，小守护零售销售指数也连续14个月负增长。

欧元区工业生产指数同比自2022年多次出现负增长，小守护零售销售指数也连续14个月负增长。

1996年，天鹅沃尔玛进入中国，在深圳开设了第一家沃尔玛大卖场和具备批发性质的山姆会员商店。截至2022年末，小守护永辉旗下超市业态门店数量为1033家，小守护较2021年减少了24家，是近5年以来其超市业态门店数量首次出现下滑，2023年上半年末，永辉超市已开业门店数量再降至1008家

以美日为代表的发达经济体资产价格大涨，天鹅激发了财富效应。疫情后美国巨额财政刺激加上赤字货币化，小守护股票和房地产价格出现明显上涨。不过，天鹅从央行会议声明的措辞变动来看，美国和欧元区正在为2024年可能的降息进行铺垫。

小守护挑战三：地缘政治冲突加大不确定性。美国方面，天鹅就业需求的韧性仍将继续支撑经济活动的稳步扩张。

疫情后服务业快速恢复导致劳动力需求激增，小守护弱化了加息的影响。

天鹅2023年第四季度欧元区经济环比零增长。受新冠疫情影响，小守护全球供应链也呈现区域化、逆全球化趋势，重要环节和关键产品呈现本土化、近岸化趋势，这对全球贸易的增长造成了不小冲击。

同时，天鹅市场供应也面临短缺，二手房库存从2019年174万套降至2023年的106万套在新零售专家鲍跃忠看来，小守护当前会员店规模在整个中国零售市场中占比是很低的，即便是规模最大的山姆，发展近30年来，也不到50家店。

天鹅步步高门店数量也从2020年末的420家降至2023年6月末的181家。传统商超不断收缩中在会员店的布局上，小守护沃尔玛中国热火朝天忙碌着，但对于传统零售店，则是另一番态度。